报告摘要翻翻配资
事件:公司发布2025年半年报，2025H1实现营收34.04亿元，同比+19.96%;归母净利润6.37亿元，同比+30.44%;Q2单季度实现营收18.48亿元，同比+25.03%，环比+18.80%，归母净利润3.74亿元，同比+28.37%，环比+42.34%。
◆业绩表现亮眼，规模效应驱动盈利高增长
2025年上半年公司业绩表现优异翻翻配资，营收、归母净利润持续创同期历史新高,净利率18.9%、同比+1.5pct，主要受益于:1)LNG、海工、造船等下游高景气持续，我们判断公司前期高毛利订单确认收入提升盈利能力;2)新业务核电、水处理等领域订单快速放量;3)工艺设备升级、原材料价格下降等成本端改善。2025年上半年，公司合同负债5.05亿元，同比增长122.5%，反映在手订单充足，后续业绩有望持续高增。
◆持续推动技术升级迭代，核电、FPSO等取得突破进展
2025年上半年，公司研发费用9268万元，同比增长19.65%，持续推动技术升级迭代:1)完成超低温双偏心蝶阀的性能和寿命测试，实现了双偏心蝶阀在超低温工况下可靠密封的目标;2)持续突破核级设备技术壁垒，成功开展核一级轴流式止回阀、带位置指示核级止回阀的鉴定;3)研制出一系列FPSO大口径高压特材阀门并顺利通过多家国际知名客户测试验收;4)成功研制140Mpa海洋平台节流压井管汇及配套的远程液压控制系统,并顺利完成首个项目交付。
◆中期看好海工、LNG等高景气下游放量翻翻配资，长期看好平台化成长逻辑
公司作为国内工业阀门龙头，拥有覆盖全球90多个国家的多层次营销网络，成功中标F450FLN、VLAC船、NorthFiledSouth等国内外大型项目，在传统及新兴市场均表现强劲，国际竞争实力较强。中期来看，受益于全球能源结构转型，特别是LNG、海工船舶、核电等下游高景气度延续,公司订单充足;长期而言,公司全品类阀门解决方案能力、全球化渠道优势以及在新兴领域的持续突破,将支撑其平台化成长逻辑，市场份额与盈利能力有望持续提升。
◆投资建议
预计公司2025-27年实现营收74.60亿元/89.63亿元/107.72亿元，归母净利润14.86亿元/18.33亿元/22.55亿元，当前股价对应市盈率为17.8X/14.4X/11.7X，维持“买入”评级。
◆风险提示
汇率波动风险、原材料价格上涨、下游需求不及预期、新品开发不及预期、客户拓展不及预期翻翻配资
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